加密货币公司在美申请牌照受阻FINRA推迟背后究竟是什么?

2019/06/18/ 15:48



据外媒coindesk报道,等待美国证券监管机构批准的区块链初创公司们,正变得焦躁不安,而对于阻碍背后的原因,也是各有猜测。

美国金融业监管局(FINRA),这一华尔街自律组织(SRO)几个月来一直在处理来自40家加密货币公司的申请。

据三位消息人士表示,一些初创公司已至少等待了一年,其中一些公司则等待长达14个月之久,但它们都没有看到FINRA有任何动向。

一些行业成员认为,监管机构已经对这些批准设定了非公事的的暂停处理。在这一群体中,一些人认为FINRA正在等待证券交易委员会(SEC)就如何根据证券法处理加密货币给出明确指导。其他人则坚信SEC已明确要求FINRA推迟这些批准。

尽管如此,其他人表示,这些延期并非是监管者不情愿的迹象,而是由于加密货币资产这类新资产的原因,这很可能是不可避免的。不管怎样,结果是几十家公司正处于监管边缘,尽管他们正努力在美国推出受监管的区块链产品。

FINRA媒体关系主管Ray Pellecchia在回应记者询问时表示:“提议从事数字资产业务的公司,申请提出了新的、复杂的问题,我们正在努力解决这些问题。”

而SEC方面,则没有对多个征求意见的请求作出回应。

可以肯定的是,SEC一直在积极参与这一行业,该委员会成员和工作人员都在不断地就各种问题征求意见,从保管到加密社区的市场操纵问题。

尽管如此,9名匿名与CoinDesk交谈,以避免危害其与SEC的关系的人士则表示,FINRA和SEC这两个机构当中,至少有一个一直在阻挠公司的批准。

这些个人,包括试图获得这些批准的初创公司的法定代表人、与SEC直接互动的公司员工,以及这些公司中开展业务的其他成员。

当前的行业状态:申请受阻成常态

加密行业还很年轻,目前受监管的金融产品数量非常有限。而行业的初创企业们正寻求改变这一状况,通过注册成为经济商,以向美国客户提供某种形式的代币化证券服务。

不过,前提是,这些公司必须通过监管者的挑战。

据悉,FINRA,这个非营利的私人组织,其本身也受到美国联邦证券监管机构(SEC)的监管。

此外,FINRA还充当合格托管商和替代交易系统(ATS)的看门人,因为希望成为两者之一的公司,通常必须首先获得经纪交易商的批准。

美国的经济商可以为自己和客户买卖证券。合格托管商是保护这些资产的实体,而ATS则为交易提供便利。

严格来说,FINRA只负责批准经纪商,而不负责合格托管商。然而,公司在申请后一项注册的前提,是必须已注册经纪交易商,虽然FINRA负责监督ATS的治理,但这些实体必须向SEC注册。

而像Coinbase这样的加密资产交易所,早有兴趣推出ATS,为客户上线证券代币(或者至少是明确为证券的代币)。

同样,交易所可能会成为合格托管商,代表机构投资者存储加密资产。而像CoinBase、Gemini和BitGo这些交易所,在美国都是受监管的合格托管商,然而,CoinBase和Gemini是通过纽约金融服务部获得的许可,而BitGo则是通过南达科他州银行部门获得的许可,这意味着,这些公司都没有通过FINRA的批准。

与ATS一样,初创公司希望通过成为合格的保管商,为机构客户持有证券代币或代币化证券。

但即使是先决条件的经纪商批准,对于它们而言也是难以拿到的,至少目前来看是这样的情况。

批准受阻的真实原因究竟是?

一位律师代表某客户公司曾与美国证券交易委员会(SEC)和金融监管局( FINRA)反复讨论过,他称这种情况是“令人沮丧”的,因为这种拖延,基本上阻止了寻求按照美国法规开展业务的公司。

律师指出,为了给拒绝找理由,SEC经常对市场操纵和加密领域的其他欺诈行为表示担忧。

他告诉记者:
“一方面,美国证券交易委员会(SEC)抱怨市场操纵和不良行为,但(另一方面)他们不会让好的行为人进来清理问题。

我们正处在这样一个阶段,我们已提供了我们所能提供的一切……他们没有要求我们提供任何其他东西。他们只是说他们不能批准,因为他们对这种资产类别不满意。

据悉,这家客户公司现在正寻求在美国以外开展业务。
“真的很遗憾,我们一直以[在美国规定范围内开展业务]为荣,” 律师说,“但是,如果我们必须排除美国公民和美国公司,并在国外分享我们的技能,那么这就是我们要做的。”

而就在去年9月份,来自Consensys的Joyce Lai就曾公开表示,由于其他司法管辖区的监管法规更加明确,这些地区对于加密货币公司而言,可能比美国更有吸引力。

Lai 告诉CoinDesk,监管不作为可能会阻碍初创企业的起步。

上周她在接受采访时表示:“监管澄清或缺乏澄清,是一个巨大的障碍,这可能会给创始人(以及潜在的资金问题)带来沉重的负担。”

谁是真正的boss?

尽管存在可能,FINRA是出于自身意愿拒绝批准大多数加密货币经济商,但一些人士告诉记者,他们认为这个自律组织是应SEC的要求行事的。

来自Duane Morris LLP的合伙人Justin D'Elia表示,在法律上,SEC有权拒绝FINRA提出的任何规则,尽管后者通常允许自主经营。

另一位与CoinDesk交谈的律师认为,FINRA正专门等待SEC的指导。这位人士表示:“SEC设定了基调。”

据悉,SEC已经以演讲的形式发布了指导意见,并概述了如何将证券法应用于代币。然而,迄今为止,所有已发布的声明都没有法律约束力,有些甚至是相互矛盾的。

一家没有直接受延误影响公司的一位高级管理人员表示:
“很多时候,FINRA是系统中减慢事态发展的成员,但在这种情况下,我听说FINRA正在等待SEC的澄清,以便他们能够将其中一些事情向前推进,实际上他们在与人合作方面非常合作。”

一种可能使SEC和SEC暂停这些批准的考虑因素是,区块链平台允许任何人交易私募证券,而在过去,这只有经过特定认证的投资者才被允许访问这些证券。

另一家公司的一位高管则表示:“我们正在模糊私人非交易工具和数字证券之间的界限。”

未知的监管领域

然而,实际上已经有一些公司成功获得了批准,这导致一些人怀疑是否存在延期。另一种解释是,FINRA的迟缓,可能仅仅源于数字资产目前面临的独特监管问题。

证券交易平台OpenFinance的首席执行官兼创始人Juan Hernandez告诉记者,FINRA行动的确缓慢,但这并不一定意味着存在任何妨碍批准的命令。

据悉,OpenFinance、tZERO、SharesPost以及Templum Markets,它们是在去年获得批准上市数字资产的ATS,这意味着它们已经领先于其他尚在等待申请批准的经济公司。

SeedInvest,是加密数字资产创业公司Circle于去年收购的一个股权众筹平台,它也是一个ATS,尽管该平台目前无法上线加密货币(包括证券代币)进行交易。

根据美国金融业监管局和美国证券交易委员会的规定和操作程序,即使一家公司在其ATS申请获得批准后被允许提供某些证券交易,也会存在限制。换言之,公司在收到ATS许可证后,不能提供所有可能的交易担保。

Hernandez将获得ATS、经纪交易商或合格托管商批准的过程描述为漫长的过程,但并非无法克服,他表示:
“事情需要更长的时间,但这并不意味着冻结或停止。”

长期担任证券律师的D'Elia告诉记者,FINRA通常会检查申请人的所有者、资金来源、净资本、客户群是谁、申请人将如何瞄准该客户群,以及其委托人有哪些经验。

他解释说,加密货币经纪商是在线的这一事实,意味着会有比一般情况更广泛的受众,“我认为这让FINRA更加谨慎了一点,”他说。

D'Elia说,虽然FINRA的指导原则,名义上给了它六个月的最后期限来批准或不批准申请,但其也可以将期限进行延长。如果申请的任何部分不完整或填写不正确,则截止日期将进一步模糊。

Hernandez则补充说,即使是文件细节不完整的问题,也会导致延误的发生。

一位与CoinDesk交谈的高管则认为,现状将很快改变。

他说:“行业压力越来越大,不仅来自申请者,还来自那些想做ETF的人,或者那些想做ATSS或类似Blockstack Reg A的人。”
“所有这些事情,都有压力在上升;我相信[SEC]将别无选择,只能站起来。这是一个时间问题,而不是if的问题,但这会是一个非常大的时间问题。”

文章来源: 火球财经